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广发期货:铁矿石重视逢高试空2311-2405价差时机

  【基差】当时港口PB粉仓单本钱和超特粉仓单本钱分别为1020.3和1038.2元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为132.5元/吨和13.19%。【需求】需求端日均铁水产值环比-0.4万吨至247.8万吨。钢厂自动补库,进口矿小幅下降,库消比环比上升。7月生铁产值7760万吨,环比+61.92万吨,同比+711.38万吨;1-7月生铁产值52892万吨,同比+1802.26万吨。7月粗钢产值9080万吨,环比-31.04万吨,同比+937.14万吨;1-7月粗钢产值62651万吨,同比+1722.98万吨。

  【供给】中持久来看,铁矿石供给宽松格式未改。二季度(天然年)产值来看淡水河谷产值(含球团矿)8785.4万吨环比+1276.2万吨(17%),同比+507.4万吨(+6.1%);力拓产值(含球团矿与铁精粉)8476.4万吨,环比+116.60万吨(1.4%),同比+168.8万吨(+2%)。必和必拓(100%权益+Samarco)季度产值7393.8万吨,环比+672.70万吨(+10%),同比+127.8万吨(+1.8%);FMG产值5270万吨,环比+240万吨(+1.8%),同比-650万吨(-11%)。全年产销方针来看,四大矿山全年供给增量合计约1000万吨。其间,淡水河谷坚持不变;力拓下调IOC球团矿与精粉产值下调50万产值方针;必和必拓上调产值方针500-550万吨(西澳产区上调400万吨,Samarco上调100-150万吨);FMG发运方针上调500万吨。进口矿来看,8月铁矿石进口量10641.5万吨,环比+1293.50万吨,同比+1020.50万吨;8月累计进口量77565.8万吨,同比+5273.8万吨。国产矿来看,7月份国内产值8570.90万吨,环比+55.36万吨,同比+548.22万吨;1-7月产值56679.70万吨,同比+548.22万吨。

  【库存】港口库存11865.75万吨,环比周二+67.1万吨,环比上周四-2.12万吨;钢厂进口矿库存环比+300.6万吨至8832.5万吨。

  【观念】微观利多方针出台提振盘面心情,重视钢厂补库起伏。根本面上,需强供弱,钢厂自动补库,港口库存根本相等。供给来看,本周到港量环比-502.9至2200万吨,均值挨近2021年同期水平;发运量环比+79至2598.2万吨,考虑均值稍高于近几年同期水平,估计后期到港量中枢逐渐抬升。需求来看,日均铁水产值小幅下降,钢厂自动补库,进口矿小幅下降,库消比环比上升。钢厂反应暂无减产方案,铁水产值坚持高位运转,港口库存偏低运转。近期微观托底方针预期逐渐实现,部分钢厂开端节前补库,但铁水产值见顶,考虑到远月合约贴水较大,跨月价差存在反套逻辑,操作上,可设置小止损重视逢高试空2311-2405价差时机,参阅区间【60-70】。

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