开源证券-天工国际-0826HK-港股公司初次掩盖陈述：继续生长的国际工模具钢龙头-210203

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  ：产线年泰国切削东西项目新增产能4800万支，未来其切削东西总产能有望高达5亿支。粉末冶金高端产品逐步放量，开辟新的事务增加极除了不断夯实原有传统事务，公司近年来在新资料范畴布局也获得杰出发展。2019年末建成国内首条规模化量产粉末冶金生产线，首先打破国际独占。当时。”

  传统优势资料产品继续生长，粉末冶金推进公司事务进入新阶段公司作为国内榜首、全球第二的工模具钢龙头，不只传统特钢范畴经过产能扩张和结构晋级保持了极高的生长性，一起，公司依托于继续的资金及研制投入，成功打造出国内榜首条粉末冶金生产线，高端产品放量将推进公司业绩进入新的加快期。

  公司本钱+工艺打造深沉护城河优势公司之所以能登顶国际工模具钢龙头，两大中心竞赛优势尤为要害：一是其优异的本钱管控才能，大多数表现在废料收回、产业链纵向一体化以及内部精细化办理方面；二是抢先的工艺水平，产品质量的稳定性和一致性较高，这需求长时刻的时刻沉积与苛刻的办理保证。

  因为特钢客户粘性较强，深沉护城河优势加持下，天工国际一旦进入供给系统便不会容易被替换。

  国际工模具钢龙头产值仍有增加空间公司作为国际工模具钢龙头，2019年高速钢销量国际榜首，模具钢销量国内榜首、国际第二。

  现在具有20万吨模具钢、5万吨高速钢、3亿支切削东西及5000吨钛合金年产能，未来其传统事务有望进一步扩张：（1）工模具钢：2021年新增工模具钢产能5万吨以及配套快锻产线年泰国切削东西项目新增产能4800万支，未来其切削东西总产能有望高达5亿支。

  粉末冶金高端产品逐步放量，开辟新的事务增加极除了不断夯实原有传统事务，公司近年来在新资料范畴布局也获得杰出发展。

  当时一期产能2000吨，待二期项目建成后，总产能将到达5000吨，约占全球市场规模20%。

  危险提示：粉末冶金新产品投产不顺；工模具钢需求呈现大幅度地跌落；疫情衰退带来海外公司竞赛加重。

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